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投资找那些能改变人们生活的互联网公司

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来源: 作者: 2019-06-09 19:40:01

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身着白色衬衫和浅杏色休闲裤的国鸣投资董事长秦毅,手拿一个白色iPad,随手熟练把玩着一些最新的APP。当第一财经《财商》问及秦毅这些年投资的体会,他的回答很简短:拥抱新事物。

“我们从2000年到现在一路满仓,从来没有空仓过,去拥抱一些有活力的资产,找那些能够改变人们生活的公司,对我们很重要,不能悲观。”秦毅告诉。

挖掘新的腾讯、

《财商》:这些年,国鸣的风格有没有转变?

秦毅:转变还是要拥抱新生事物,这个掉头转型是相对比较成功的。下一个五年、十年到底哪些产业会赚钱,哪些产业能够改变人们的生活,这是我们所关注的。我们的目光锁定在了新科技、新经济,去挖掘新的腾讯、百度。

《财商》:新产业中可能有的公司能成为伟大的公司,但多数可能只是个故事。

秦毅:是的,投资的时候完全有可能并没有得到市场认同。

我们挖掘乐视的时候,其他投资机构都还没有理解它,当时它的市值只有50亿,我们用3000万赚了1.4亿。我们投乐视是由于其模式不断创新,团队年轻能干。优酷在美国,当时的市值是35亿美元。优酷主要是用户自己上传内容,而乐视上主要是电影、电视剧。在中国可能现成的电影、电视剧更受欢迎,中国人不一定喜欢“炫”自己的视频,很多人喜欢看看休闲的电视剧,而且是有别于传统电视的内容。于是,《甄嬛传》一出来,乐视就一炮打响了。

但股价还是下跌的。这个时候我们开始反思,到底是为什么?是产品不好了,企业不好了,还是竞争对手超越它了?我们最后发现,它的竞争对手百视通、PPS都还是老样子,但它的节目越做越好,所以我们愿意忍受一定的股价下跌。这时乐视的管理层出来增持,并说有一个颠覆性的产品将要问世,这给我们很大的心理支撑,市场又找到了新的兴奋点。电视机打开页面像Win8系统,可以看乐视的节目,浏览器的页站引入,变成了一个生态圈,这时乐视变成了一个入口。百度、360为什么强?就因为它们都是入口,乐视能不能有机会做成电视机的入口?

乐视电视出来了,这个阶段有没有可能失败?有可能。但传统电视肯定不行,PC又太伤眼睛,未来的趋势就是回到客厅,面对一个50英寸的电视,用手动一动就可以玩,实在太精美了。

一开始的时候我们也会对新产业有疑问,但一些股票这些年的增长让我们有了信心,这几年看来看去,那些市值在40亿到50亿之间的小股票,增长性好的正是我们想要找的。

《财商》:你们目前仓位如何?

秦毅:我们从2000年到现在一路满仓,从来没有空仓过,永远去拥抱一些有活力的资产,对我们很重要。碰到今年上半年这样的市场我们就特别受益。当然市场不好的时候也要受煎熬,心态很重要。

手游确有故事可讲

《财商》:这两年国鸣买了很多小股票,今年上半年小股票尤其是创业板涨幅惊人,这也让国鸣业绩表现很好。但同时,有许多人认为创业板存在巨大泡沫,我们想听听你的看法。

秦毅:举个例子,我们买入了很多手游公司。

首先是我们看好手游这个行业,于是买入了一些上市公司,但后来我们见了很多未上市的手游公司,这些公司技术和创意都很牛,让我们对已经投资的手游上市公司有所怀疑。但是你发现,这些优秀的手游公司很难上市,这一部分是因为IPO暂停的原因。这个时候资本市场发生了一些新的变化。已经上市的手游公司的市盈率可能是40倍,他们手上有大量现金,这时他们有能力去收购那些没有上市的手游公司,这些公司的并购成本只有四五倍市盈率,很便宜。然后这些公司充斥到上市公司的资产中,增强了上市公司的实力。更重要的是,增强了资本市场对上市公司的信心,于是上市公司的市盈率可能到80倍,它又可以继续收购新的未上市手游公司。最后上市公司通过并购做大了,业绩提升,市场信心也越来越足。投资人这个时候开始醒悟:游戏烂没问题,股票上涨,完全是基于并购逻辑。前两天大家都觉得是乱炒,但是后来大家都默认了。市场开始逐步地接受高估值。

你说创业板贵不贵?拿手游来说,现在的估值是很高的,但这里面确实还有故事可以讲。有人测算过游戏的市场容量要跟PC游戏平起平坐,要400个亿,那这里面的空间还很大。

《财商》:要能拿住这些估值已经不便宜的股票也是一种挑战。

秦毅:其实大多数人不可能在最便宜的时候买入。其中一个阶段,我们拿的小股票已经赚了很多钱,可是又一路跌回去,这个时候就是一个痛苦的抉择,我想这也是很多投资人都会遇到的问题,感到自己的投资理念受到了很大挑战。

很多人可能都认为估值太贵了,但压力很大的时候,你是不是要抛,取决于你对行业的判断。之前国鸣投资的大股东吴明霄投资万科,从2元拿到40多元,中间的波动都不抛掉。我问他为什么不抛,他的理由是中国什么时候房价跌了他就开始卖股票。

但很多时候,情况会在你艰难抉择的时候发生变化。例如比亚迪,它也有一段时间不受市场的看好,但这个时候美国政府颁布了新的政策,汽车生产企业必须要生产一定比例的新能源汽车,传统的汽车大佬怎么办,他们开始向比亚迪购买汽车,这个时候,比亚迪开始转好。

《财商》:一个新概念起来非常快,你们是如何把握这些新概念的?

秦毅:其实在这一点上我和我的合作伙伴吴明霄都是非常勤奋的,这也是对自己的钱负责。吴明霄周末肯定飞出去跟中科院、北大等专业人员学习了解现在的新趋势,梳理美国有技术的公司。比如3D打印,这个行业内的七八家公司我们都一一拜访,试图能够理解行业,了解技术处于什么样的阶段。因为我们是做二级市场的,周一到周五还要看盘,周六、周日用来学习。吴明霄的阅读也非常广泛,订阅的报纸、杂志有20多份,包括专业性很强的中科院和中国工程学院的学术院报、美国麻省理工学院的《科技评论》等。

《财商》:在创业板估值高企的情况下,你们会考虑抛出创业板吗?

秦毅:我们会继续持有创业板。我们希望找到的公司是能改变人的生活的公司。拿一个人的一生类比,这样的企业可能处于二十七八岁,一旦起来不可估量。

推优先股可能带来蓝筹行情

《财商》:你刚才谈到国鸣已经转向挖掘新领域的机会,对于估值特别低的蓝筹股,你认为有机会吗?

秦毅:在蓝筹股中推行优先股可能会导致二级市场出现一波比较大的蓝筹股行情。

普通股是未来企业盈利能力的折现。但大量的国企每年的增长有限,那么它的普通股就被市场抛弃了。但它有很多固定资产,所以监管层想要推优先股。何为优先股,首先要有固定资产对应,一旦到了破产清算的时候,得有一份资产来保护它。从美国市场来看,优先股的股价波动不会很大,但每年有固定的现金收益。

很多国有企业,手上的股票不想抛,企业又有资产,那就可以把它沉淀为优先股,等未来普通股涨到一定价格,再慢慢把优先股转为普通股。这时,会有一部分保险资金、养老金等喜欢稳定股息的机构来买优先股。这在蓝筹股普遍不济的情况下,应该会带来一波比较大的市场行情。摄影/吴军

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